转自：中国策动网

中经记者许心怡吴可仲上海报说念

本年一季度，跟着智谱（02513.HK）上市后股价大涨，三七互娱（002555.SZ）的投资收益同比增长981.35%。

而三七互娱押中的，不仅仅一个带来账面浮盈的AI神色。除了智谱除外，其还投资了月之暗面、百川智能等公司。

三七互娱方面东说念主士告诉《中国策动报》记者，公司中枢仍然是游戏主业，科技投资更偏向于一种“能力延长”和“前瞻卡位”，在AI鸿沟的投资永恒围绕一个中枢原则张开，即“与主营业务酿成协同，而不是追赶某一个阶段性的时刻热门”。

这是游戏公司布局AI的一个缩影。连年来，越来越多的游戏公司开动通过股权投资、自研模子、接入第三方大模子等格式切入AI赛说念。除三七互娱外，米哈游投资了MiniMax，游族网罗（002174.SZ）则“押注”GPU与算力企业。

投资收益激增

三七互娱4月27日发布的2026年一季度财报清晰，其一季度投资收益达到3.59亿元，较上年同期增长981.35%。

财报败露，三七互娱之是以投资收益大涨，是因其通过联营企业投资的智谱挂牌上市，智谱股价变动导致联营企业公允价值变动收益有所上升，三七互娱按权利法阐述的联营企业投资收益加多。

智谱招股书清晰，这是一家东说念主工智能公司，专注于通用东说念主工智能（AGI）。其由一支领有清华大学学术配景的团队设立于2019年6月。

2020年，智谱启动预考验框架通用言语模子（GLM）的开发；2021—2023年，智谱先后发布首个百亿参数预考验大模子GLM-10B、模子即管事（MaaS）家具开发及交易化平台、开源大模子GLM-130B、高性能代码模子CodeGeeX、十亿参数基座对话模子ChatGLM、开源ChatGLM-6B。

2023年，智谱发布中国首批通过监管备案的大模子家具之一智谱清言。尔后其还发布了下一代视频生成模子CogVideoX和迁移应用圭臬智谱清影，并在智谱清言上线AI视频通话功能。

智谱招股书清晰，死心2025年6月30日，智谱机构客户数目跳动8000个；此外，其赋能开荒数目约8000万，开源模子在世界开发者社区中的下载量跳动4500万次。2022—2024年，智谱的收入区别为5740万元、1.24亿元以及3.12亿元，复合年增长率为130%以上。按收入计，智谱为中国最大型的沉寂通用大模子开发商、中国第二大举座通用大模子开发商。

2025年，智谱的收入再度增长一倍以上，达到7.24亿元，同比增长131.9%。

2026年1月8日，智谱登陆港交所主板，成为世界首家以通用东说念主工智能（AGI）基座大模子为中枢业务的上市公司。其刊行价定为每股116.2港元，开盘后报每股120港元，盘中一度涨超10%。死心5月7日，智谱股价每股975港元。

2023年，三七互娱以2500万元增资恒沃嘉兴北晟恒沃基金，捏股比例达到57.34%，开云体育中国官网在线入口通过该基金波折捏有智谱股权。跟着智谱股价的高潮，三七互娱也得到了可不雅的账面浮盈。

关于智谱股价高潮带来的投资收益增长，三七互娱方面东说念主士对记者暗示，这类收益自身具有一定波动性，公司不会将其视为不错通晓复制的利润开头，也不会因为短期波动编削举座政策。

上述东说念主士强调，三七互娱的中枢仍然是游戏主业，不管是收入如故现款流，主业永恒是公司最迫切的援助。比较之下，投资业务更多属于钞票配置和前瞻布局的一部分，是一个“时刻维度更长”的作为，其实质管事于耐久价值创造。

“前瞻卡位”

“在咱们看来，科技投资更偏向于一种‘能力延长’和‘前瞻卡位’，而不是新的增长弧线。”三七互娱东说念主士暗示，“它可能会在某些阶段带来颠倒的价值增量，但公司不会把它当成一个需要在短期内承担事迹策画的板块。”

上述东说念主士告诉记者，三七互娱在AI鸿沟的投资永恒围绕一个中枢原则张开，即“与主营业务酿成协同，而不是追赶某一个阶段性的时刻热门”。

咫尺，三七互娱围绕自身游戏研运业务的需要，博亚体育聚焦粗略酿成有用协同的时刻标的以及编削主体，已投资智谱、月之暗面、百川智能、爱诗科技等大模子及应用层公司，并捏续推动被投企业关系时刻与公司研运管线结合。举例，关系能力已接入“小七智能体”平台，落地到研发、运营等场景中。

“小七”是三七互娱研发的游戏鸿沟行业大模子。依托“小七”，三七互娱建立“小七智能体平台”，隐敝市集分析、家具立项、好意思术遐想、开发辅助、告白投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务鸿沟，粗略达成生成合适公司家具需求的图片、视频及3D素材，精确支捏告白洽商投放等功能，并在代码生成与文本创作鸿沟发挥寥落，全面赋能游戏研发与运营。

三七互娱2025年财报败露，“小七智能体平台”已接入种种大模子及AI器具跳动150个，为公司各业务次序的智能化应用提供谐和的能力援助。

三七互娱一经投资了“AI四小龙”中的三家——智谱、月之暗面以及百川智能。

关于投资逻辑，上述东说念主士暗示，大模子具备“通用基础设施”属性，是AI时刻发展的时刻底座；与此同期，三七互娱更敬重团队在时刻旅途、收场编削能力以及“新范式”迭代能力上的笃定性；坚捏“优中选优”的原则；另外，三七互娱会基于主业，优先取舍那些粗略在游戏研发、刊行和运营次序酿成推行赋能的时刻标的。

值得精通的是，三七互娱在2023年便开动系统性眷注和布局大模子标的。那时，以OpenAI旗下ChatGPT为代表的家具爆火，让外界对通用东说念主工智能能力有了更直不雅的融会。

“咱们觉得那是AI时期的‘iPhone时刻’。”上述东说念主士暗示，因此三七互娱在那时对关系优质标的进行了前瞻性布局，“因为那时进入的时刻节点比较早，是以关系估值莫稳当今那么高”。

三七互娱方面暗示，公司会坚捏耐久视角，不基于短期脸色作念投资决策；同期会凭据标的推行情况，编削单个神色的投资限度和节拍。此外，公司也会捏续眷注时刻进展、家具落地以及交易化旅途等情况，以进行投后追踪和风险处罚。

除了财务层面的答复外，三七互娱也更强调AI投资与主营业务之间的协同效应。

上述东说念主士暗示，咫尺大模子和AIGC一经在部分次序展现出较为明确的提质增效作用，举例好意思术生成、案牍分娩、智能客服以及买量素材制作等。

不外，在其看来，刻下AI时刻仍处于快速迭代阶段，许多能力还在不断完善过程中。现阶段，三七互娱更多是以器具化和进程优化为切入点，迟缓积贮训诲、打磨能力。

“这些插足推行上是在为改日作念准备。”三七互娱方面暗示，“淌若改日出现更熟习的AI驱动内容形态，或者游戏交互格式发生变化，咱们但愿公司一经具备基础能力，而不是从零开动。”

抢滩布局

欺骗AI提质增效早已成为游戏行业的共鸣。游戏产业调研机构伽马数据发布的《中国游戏产业新质分娩力发展论说2025》清晰，从TOP50游戏企业的布局趋势来看，AIGC的应用正加快浸透至产业各次序——越来越多的企业开动聘任AI驱动的虚构内容分娩决策，扶植好意思术资源和游戏内容的创作效能。同期，自研AI模子企业数目昭彰增长，部分企业则取舍通过接入DeepSeek相配他第三方大模子的格式，研发顺应自身的定制化AI模子。

投资关系企业成为不少游戏公司切入AI赛说念的格式。“AI四小龙”中未被三七互娱投资的MiniMax早已被米哈游拿下。1月9日，MiniMax在港交所上市，开盘后股价飞快冲高，首日涨超60%。在投资收益除外，MiniMax带来的政策价值早已体当今米哈游旗下的家具中。自2023年起，MiniMax的大模子能力已在《崩坏：星穹铁说念》中落地，主要用于NPC交互及剧情内容生成等场景。

2025年9月，巨东说念主网罗（002558.SZ）阐述参与AI视频生成领军企业爱诗科技B轮融资。本轮融资总数跳动6000万好意思元。巨东说念主网罗自身也在捏续加大AI时刻研发插足，在旗下家具《超当然步履组》推出原生AI玩法“AI假东说念主”。死心2026年第一季度末，该AI玩法参与对局数冲突4亿场。

此外，游族网罗政策投资了国产GPU龙头企业壁仞科技、曦望，并与曦望及世纪互联等企业区别达成政策相助，激动数字经济算力协同和绿色算力神色；游族网罗还与东说念主民网连络设立“AI交互语料编削实验室”博亚体育，接力于构建多模态东说念主机交互语料体系。